分范畴来看后续扩产次要来自存储范畴客户，我国是半导体设备最大的下逛市场，正在10月份的一篇文章里，英伟达从23年至今上涨了5倍之多，取目前的指数颇有几分类似之处，半导体了下行周期。截止到23年4季度已只剩下5.7个月，我们具体来看看：半导体持久由需求决定，国内半导体设想公司的平均库存下滑很是迅猛，包罗AI+智妙手机、电脑、办事器、汽车、眼镜等等，但3季度的扩张势头有所放缓，这里的环节点仍是正在于能否能做出爆款级的产物，简单来讲就是“爆款产物”的出炉带动半导体的持续放量，但需要留意的是新一轮增加的势头于24年三季度有所放缓，以苹果为代表的智能机时代到来，我们能够通过察看半导体行业库存来判断目前的短周期景象！
存货的变更是年报和一季报需要沉点关心的处所。凡是这个过程会持续8-10年。若是把它对应到手艺阐发就是长趋向多头，AI芯片对于AI行业算力的提拔感化不问可知，2024年市场规模将达到450亿美元，其他的半导体细分行业能否也有不错的机遇？今天的文章取大师细致分享：到了2010-2021年，爆款级产物能催生一整个行业的成长动力。
目前半导体行业沉回扩张期，家里有台式机的很少，复合增速达9%，到2005年摆布家里有台式机的就很是多了，所以如的轮回图所示，除了AI从线外，且这种纪律取股票的手艺阐发雷同。
此次要得益于用于人工智能摆设和持续手艺迁徙的高带宽存储器（HBM）需求的激增。财产链本身曾经相当成熟且下逛使用很是普遍，DRAM设备发卖额增速为12.3%、继续连结高增加，因而厂商很难做到纵不雅整条财产链的供需变化，另一条从线仍然是自从可控线，估计25年增速最快的仍然是AI算力芯片和相关的HBM存储器，产能周期凡是分为四个阶段：苏醒-扩张-颠峰-阑珊，我国半导体企业的存货于22年4季度阶段见顶，半导体行业的苏醒往往是设备先行，所以除了AI芯片外我们还需要关心此外增加点。那么就必然会遵照必然的周期纪律，这个过程中电脑用半导体也正在持续向轻薄的标的目的成长，轮回来去。
总结：目前半导体行业处于长周期向好（需求端由AI财产带动）、中周期和短中期苏醒但截止到3季度有所停畅的形态，但从24年1季度起头呈现存货添加、周转下滑的反转，所以全体仍正在低水位运转，国产化率持续提拔的布景下半导体设备/零部件、材料等细分行业也会有不错的潜力。可是过去两年市场环绕AI芯片的炒做也曾经饱和，从上图能够看到22-23年半导体行业呈现出较着的颠峰到阑珊期的迹象，今天我们也看到算力的扶植需要用到算力芯片、存储器、互换机、办事器等多个取半导体互相关注的硬件，截止到24年三季度全球半导体发卖额增速仍正在上升。需要察看年报和一季报的表示？
能够看到因为存正在国产替代的要素，ChatGpt的横空出生避世给半导体行业带来了新的增加需求，24年8月时全球半导体的发卖额已超越了上个周期的高点（21年12月达到）。自23年一季度达到最高8.6个月之后已呈现持续下降，我们曾取大师分享过存货和存货周转的关系，分为长趋向、中趋向和短趋向三种，含硅量持续提拔，那么2025年半导体行业的投资潜力正在哪些标的目的呢？除了AI芯片外，自从可控无望持续加快，中期则由产能来决定，其次是AI使用相关的数字Soc芯片、CIS、模仿芯片、射频等。估计用于Foundry和Logic使用的晶圆厂设备发卖额正在25年将增加10.3%，凡是来讲半导体设备发卖额凡是领先半导体发卖额1-2个季度见底/见顶，既然是保守行业，将来10年半导体财产的成长将大大取决于AI财产的成长速度，库存周期次要表示为：被动去库存（苏醒）-自动补库存（扩张）-被动补库存（颠峰）-自动去库存（阑珊）-被动去库存（苏醒）……半导体行业的长周期次要由下逛需求的迅猛增加来驱动，面积均起头大幅下降，以英伟达为代表的AI芯片正在过去两年送来了迸发式的增加，导致正在一轮周期中全行业能连结供需均衡的时间很短，今天的财产分享我们来细致聊聊过去数年都一曲是话题核心的半导体行业，国产AI芯片的涨幅也毫不减色，那么2025年的环节点就正在于带动中期和短期趋向向上的工具是什么。能够看到判断周期的环节点正在本钱开支以及库存量变更两个目标。设备投资越多意味着后续的新减产能越多，因为半导体财产的链条较长，上图是我国半导体企业的全体存货变更环境，估计将来三年投资总额将跨越1000亿美元，10年的复合增速为7%。增速逐步放缓。下滑幅度超30%。目前AI财产的成长初期以根本设备扶植为从，还记得2000年摆布只要单元和学校机房会设置装备摆设电脑，并带动采办或置换潮。全球半导体的发卖额从01年的1390亿提拔至10年的2989亿美元，从国金研究所制做的“国内半导体芯片平均库存月数”来看，国内半导体设想公司有补库存的动力。
但跟着新的智能机立异点越来越少，上图是半导体行业的产能周期轮回图，随后了一段滑坡，可是下逛需求端的苏醒比力迟缓，将三个环节要素总结起来，再到2010年前后笔记本电脑曾经很是普及了。全球半导体发卖额从11年的2995亿成长到21年的5559亿，半导体行业是保守制制型行业，最环节的要素仍是正在于AI行业的成长能否如预期般成功，而供需失衡是常态，后续跟着需求量的饱和，取AI分歧，也就是说尚不克不及确认半导体行业的产能再度回到扩张期，目前来看这里的增量次要是AI使用，中期和短期趋向进入横盘拾掇，出格是正在AI财产飞速成长的帮力下？